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　　◎记者 张骄

　　2026年开年以来，黄金价钱反复献艺“拉锯战”。伦敦现货黄金于1月30日一度靠拢5600好意思元/盎司的历史峰值，顷刻又在两个交游日内急坠至4400好意思元/盎司关隘。就在市集阅历逾一周的多空“拉锯”后，金价从头站稳5000好意思元/盎司之际，2月13日凌晨的一场直线跳水，再度冲破顷刻的镇静。

　　这种“一天大涨，一天跳水”的剧烈舞动，正成为黄金市集的新常态。上海证券报近期发起的一份投资者调研，形色了当下投资者的入场时点、仓位结构、投资动机、操作策略、市集预期等。

　　这份鸠合调研样本清爽，黄金正从角落避险资产走向中枢设置资产，38.8%的受访者黄金握仓占其个东谈主可投资资产比例超10%，57.17%的受访者为旧年于今陆续建仓的“新玩家”。极点波动中，48.76%的受访者仍看涨短期金价，永恒握有黄金（跳跃1年）的比例达44.17%。可是，有近七成受访者明确暗示不会购买金饰。

　　近一成受访者将过半“身家”押注黄金

　　从黄金建仓时分看，受访者中2025年以来陆续入场的“新玩家”超半数。其中，2025岁首起，金价从约600元/克初始飞腾后入场的受访者占18.81%；近期（金价突破1000元/克后）入场的占比19.55%；金价在1100元/克以上上车的占18.81%。三者共计占比57.17%。

　　2024年及之前入场的受访者共计占比30.7%。有21.29%的受访者更是在2023岁首或更早便已建仓，彼时国内金价尚不及400元/克。另有12.13%的受访者从未投资黄金，仅保握珍视。

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　　这一入场时点远隔揭示出要道的结构特征：每10位受访者中，就有约6东谈主是在昔日13个月的主升浪中完成建仓的，平均握仓资本较高，且其中有约4东谈主是在黄金克价突破千元大关后“上车”的。

　　在投资情理的多选走访中，抗通胀或保值需求以26.58%的得票率位居首位，避险需求以23.05%紧随自后，两者共计占比49.63%，组成黄金投资的中枢驱能源；资产设置多元化需求占比15.27%，奉陪全球央行购金趋势占比14.83%，短线赚钱需求占比8.52%，时期面看好/趋势交游占比6.46%。

　　有2.94%的受访者坦言“没啥念念法，看民众买了我也跟风买了”，这一比例虽低，但在极点波动中，短少零丁判断的投资者易成为市集忌惮情愫的着手。

　　更具信号道理的是仓位结构的深远变化——黄金似乎从“角落资产”走向“中枢设置”。黄金占可投资资产比例超10%的受访者共计占比38.8%，其中9.95%的受访者将半数以上资产押注黄金。这在以往以“安全”为底色的黄金投资史上较为坑诰，可见黄金或已从投资者的“避险资产”演变为“风险资产”。

　　与高仓位变成对照的是策略步骤的缺失。永恒握有（跳跃1年）的受访者占比为44.17%；中期波段（1到12个月）占比18.86%，短线交游（1个月以内）占比13.65%。但与此同期，“莫得策略，看感情”的受访者占比高达14.39%，这一比例以致跳跃短线交游者，特地于每7名投资者中就有1东谈主短少明确的交游步骤。

　　在对于现时投资感情的问答中，42.82%的受访者暗示“严慎乐不雅，但缅念念高位风险”，21.29%暗示“基本冷凌弃绪波动，按谋略实行”，清爽深广投资者在巨震中仍保握相对感性。此外，18.81%暗示“欢跃乐不雅，看好后市”，但仍有共计17.08%的受访者处于“高位接盘、感情迷濛”“惊愕不安、商酌止盈”“后悔买得太少”的相对负面情愫中。

　　黄金ETF成主流 近七成受访者拒买金饰

　　本次走访最悬殊的后果，出当今黄金首饰购买意愿项——黄金的投资属性与破费属性已出现历史性分化。

　　在面前价位是否会商酌购买黄金首饰的走访中，54.95%的受访者招供“不会，金价、品牌溢价、手工费太高不合算”，12.87%暗示“从不商酌黄金首饰”，两者共计67.82%。仅16.09%的受访者暗示“会，既是破费也可行为另类投资”，13.37%暗示“仅限必要破费（如婚庆需求）”。

　　在首饰金价突破历史高点的布景下，破费者对品牌溢价和工费的敏锐度飙升。寰球黄金协会讲述清爽，2025年四季度，国内金价涨幅达12%，进一步松开了破费者的购买意愿，国内金饰破费为82吨，同比下落23%。

　　与之相背的是，黄金投资需求推崇强盛。寰球黄金协会数据清爽，2025年全年，中国投资者累计购入432吨金条金币，同比增长28%，真钱三公app下载创年度历史新高。

　　偏疼黄金什物投资的许先生告诉上海证券报记者，黄金对他而言是实打实的保值、抗风险神志，他已勾搭十几年坚握按时购买金条，行为家庭金钱的永恒储备。“黄金市集虽有波动，但永恒价值投资还是理智之选”。

　　哪些黄金投资样子是他们的首选？黄金ETF/黄金基金以32.5%的得票率，成为主流投资用具；纸黄金/蓄积金占比20.07%，什物黄金占比19.01%，黄金股/矿业公司股票占比16.52%，黄金首饰（以投资为主义）占比5.68%，黄金期货占比1.95%，挂钩黄金的结构性入款仅占0.18%。

　　黄金ETF凭借低门槛、高流动性、免保藏资本等上风，在年青投资者中展现出较大眩惑力。寰球黄金协会也提到，2025年11月，中国黄金升值税蜕变出台，通过上金所会员渠谈开展的金条，以及蓄积金、黄金ETF业务均未受影响，蓄积金及黄金ETF销售更获得权臣提振。

　　反不雅期货与结构性入款，二者得票率极低，既清爽出养殖品及复杂结构化居品仍存在门槛，也侧面印证了部分银行黄金结构性入款因额度垂危而难以购得的情况。

　　牛市共鸣犹在

　　靠近近期黄金“拉锯”走势，从交游层面来看，37.13%的受访者“握仓不动，不雅察变化”，占比最高；26.73%的受访者选拔“络续加仓，看好后市”；12.13%选拔“部分赚钱了结”；11.39%选拔“保握不雅望，暂不入场”；8.91%选拔“大幅减仓/清仓”；3.71%选拔“倒车接东谈主，准备上车”。

　　“络续加仓”比例高于“赚钱了结或清仓”的共计比例，清爽即使在急跌后，多头力量仍占深广。但“准备上车”比例仅3.71%，标明场外资金入场意愿仍然严慎。

　　在受访者中，牛市共鸣犹在。短期内，有48.76%的受访者仍坚强看涨金价；改日6个月内，以为金价将络续飞腾的占33.91%，以为短期回调后反弹的占27.97%，这些投资者共同组成多头基础，而以为短期见顶者仅11.14%。

　　不外，黄金市集预期的分化，也对应了近期盘面上的“心急火燎”。短期内，40.1%的受访者选拔不雅望，意味着追高动能已部分败落；在“改日6个月走势”的判断上，“络续飞腾”“短期回调后反弹”“高位轰动”三者投票占比变成均势。

　　对于日前金价大幅回调，东方金诚商讨发展部高等副总监瞿瑞分析称，好意思国股市极端是科技股大跌，市集情愫大幅降温，部分投资者被动平仓以补充流动性，带崩金价。此外，好意思国1月非农数据超预期，平静率也有所回落，镌汰了好意思联储降息预期，对金价也变成一定压制。

　　华西证券首席经济学家刘郁则暗示，春节假期前，前期赚钱丰厚的贵金属板块资金流出较多，清爽出在长假邻近及宏不雅不细目性增多的布景下，资金参与意愿权臣下落，离场不雅望成主流策略。

　　“节后金价永恒上行趋势不改，但波动将握续加大。”瞿瑞暗示，好意思联储主席东谈主选变数、若凯文·沃什告成当选好意思联储主席后的战术取向、降息预期反复、好意思元流动性波动、“AI估值泡沫”争议，以及地缘政事风险等，是金价的主要扰动源，而市集情愫则可能进一步放大波动幅度。

　　中信证券首席经济学家明明以为，市集或高估了沃什的鹰派态度，但伊朗花样仍具有较高不细目性，或需待尘埃落定后金价波动才会敛迹。瞻望2026年全年，守护对贵金属和有色金属价钱的乐不雅预期。

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攀扯剪辑：王馨茹