专题：本钱市集大咖2026新春献词：骏马踏春来 驭势稳行启新程

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　　 恭贺新春

　　我相配荣幸受邀参与《证券市集周刊》马年致辞活动，在此向周刊同仁及弘大投资者一又友致以最古道的新春祝颂！祝愿宇宙在新的一年里万事唾手、机遇常伴；在投资之路上持重前行，收货满满硕果。

　　值此2026年开篇之际，咱们不妨一说念瞻望中国立异药的全球进阶之路。咱们合计，立异药是当下百年一遇的投资契机——这不仅缘于全球未被得志的医疗需求抓续扩容，更在于中国立异药初次终显然“从跟跑到并跑、向领跑进阶”的产业质变，已迈入全球竞争力突显的黄金发缓期，朝上动能抓续迸发。

　　回望2025年，中国立异药对外授权（BD）走动迎来井喷式增长：总金额达1357亿好意思元（2024年为519亿好意思元），首付款70亿好意思元（2024年为41亿好意思元），走动总量157起，各项数据均创下历史新高。而2026年仅一个月，走动总量如故高达300亿好意思元，30亿好意思元首付款。这一爆发背后，是海外原研药企对重磅立异药的贫苦需求，疏浚中国始创FIC（First-in-Class）药物的快速鼓励，告成推动跨国药企从中国药企寻求专利授权配合——其外部采购管线中中国占比已从2020年的10%飙升至2025年的42%。如今，中国立异药正登上边界稀奇于国内6倍傍边的全球大舞台，改日更将跳出单纯BD配合方式，通过蕴蓄海外临床与交易化造就，终了自主出海的终极最初。

　　2026年更是中国立异药“大药考证”的要害之年，多个临床里程碑行将醒目全球，激发产业价值重估。IO双抗领域，真钱三公康方生物AK112的全球临床尤为值得关心，其一线鳞癌非小细胞肺癌符合症三期临床要害数据将在年内读出，通偏执敌人与PD-1+化疗的告成比拼，有望再行界说肺癌一线治疗的基石表率。

　　ADC领域，科伦博泰SKB264将迎来首个海外大三期临床效果，百利天恒BL-B01D1算作全球首款插足三期临床的双抗ADC药物，也将公布非小细胞肺癌三期要害数据。此外，小核酸、CAR-T等新期间领域抓续破裂，为产业发展注入更多动能。

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　　值得一提的是，与立异药深度绑定的CXO（医药工作外包）行业，也将同步受益。CXO赛说念紧跟全球期间趋势，充共享受立异药期间破裂的红利，已全面迎来行业景气度的回升。

　　以“药明系”的药明生物、药明康德、药明合联等公司为例，在阅历了多年好意思国战术不友好的配景下，订单和事迹均开动回升，以致创历史新高，而好意思国的生物安全法，最终亦然未能出台。这齐是中国工业才调不受休止的又一例证，联系公司的历久价值如故获得市集的再行揣摸。

　　不外，归根结底，立异药投资照旧要看“疗效”。当生物科技不休立异，疗效不休破裂，再加上改日的低利率时期，具备高成长后劲的立异财富必将成为市集追捧的中枢，而立异药算作立异经济的紧要构成部分，遥远不会缺席。　

　　（本文已刊于2月14日出书的《证券市集周刊》。嘉宾不雅点仅代表个东说念主，不代表周刊态度。）

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背负剪辑：杨赐