此一时，顾忌犹新。近期，好意思股软件与做事板块集体下挫，而在2021年备受调治的云盘算两大牛股——ZOOM通信和Snowflake（雪花公司）早已走下云霄。
视频会议公司ZOOM在2021年股价也曾高达588好意思元/股，现时仅剩95好意思元/股，距离最高点跌幅跳跃80%，而在2024年最惨烈时曾一度跌至55好意思元/股，距离最高点更是跌去了90%。事实上，该公司往常4年已矣了委果的成长，但阛阓如故将ZOOM手脚一家浮浅公司，估值的大幅跳水导致了该公司股价的坠落。
相同备受追捧的云盘算办法公司——Snowflake也早已被打下云霄。Snowflake于2020年以120好意思元/股的价钱上市，并在2021年涉及429好意思元/股的历史新高。该股股价2024年最低一度跌至107好意思元/股，距离最高点跌幅达到75%。历经一年多的反弹，现在该股距离最岑岭时跌幅依然有60%。Snowflake往常4年销售收入加多了12倍，但利润从未转正，赔本黑洞越来越大。
而在往常五年的本领中，沃尔玛、宝洁、菲利普·莫里斯、好意思国银行、埃克森好意思孚、康菲石油、迪尔等传统公司却创出了历史新高。
风头最劲的新兴公司很难成为下一个微软，但一度被成本阛阓解除的传统股却稳步走高。疏通的故事还会在成本阛阓上类似演出，本领是最牛的评判者，以历久的目光看，买什么，以什么价钱买，无疑是投资中最值得想考的两大问题。
估值骤降和赔本扩大
事实上，ZOOM公司的事迹并莫得令东谈主失望。2019年上市之初，ZOOM的销售收入为6.227亿好意思元，每股收益为0.09好意思元；该公司2024年的销售收入为46.65亿好意思元，销售收入比较上市之初加多了6.5倍；该公司2024年的每股收益为3.28元，每股收益更是加多了35倍。
但估值端却出现了剧烈缩水，阛阓如故将ZOOM手脚一家浮浅公司。2021年，ZOOM股价达到588好意思元/股时，相对的每股收益为2.37好意思元，市盈率高达238倍。但现在该股的市盈率仅为17倍。天然该公司往常四年已矣了显赫的成长，但阛阓如故将ZOOM手脚一家浮浅公司。
Snowflake公司上市以来，其销售收入天然已矣了稳步增长，但公司的赔本黑洞却越来越大。Snowflake在2020年上市之时，其上一年度销售收入为2.647亿好意思元，该公司2024年的销售收入为36.26亿好意思元，销售收入比较上市之初加多了12.7倍。不外，该公司的赔本却呈现了扩大之势，2019年该公司的赔本为3.485亿好意思元，2024年该公司的赔本是12.86亿好意思元。
在2020年和2021年时，云盘算公司无疑是成本阛阓最主流的叙事。SaaS（软件即做事）指通过互联网向用户提供软件功能的做事形式，用户无需土产货装配即可按需订阅，依据做事水平合同取得云霄诈欺做事。该形式将企业软件支拨从成本支拨转为运营支拨，救助即用即付订阅制和互异化订价政策。
转倏得几年往常了，三公也曾的颠覆者又成了被挑战的对象。本年以来，好意思股的软件和做事板块捏续下降，连甲骨文和微软这么的巨头跌幅皆在15%以上，小公司跌幅更是接近40%。投资者启动质疑“软件是否已死”，因为AI（东谈主工智能）可能会挤压软件公司的订价空间，往常十年，软件行业的增长依赖于SaaS形式的订阅收入彭胀与基础自动化做事的普及，而生成式AI的快速迭代，平直颠覆了这一传统买卖形式。
投资的两大问题
ZOOM和Snowflake并非无名小卒，他们皆曾是成本阛阓景象级的公司，前者是2019年好意思股IPO市值第四大公司，后者是2020年好意思股IPO市值第一大公司，他们上市之时不仅激发了好意思国新闻界的调治，而且也成了中国媒体界热议的话题，何况激发A股和港股相干对标公司的跟风高潮。
ZOOM往常几年天然取得了真是成长，但行业情状欠安，不仅同行竞品许多，而且再次站上被颠覆者地位，估值从200多倍跌至17倍；而Snowflake公司的盈利却恒久未始转正，连巴菲特旗下的伯克希尔也在2024年第二季度清仓了该公司。巴菲特所以刊行价的形势参与了该公司的IPO，而清仓时该公司如故跌至刊行价隔壁，不错推测巴菲特在这笔捏有4年本领的来去中并无显着赢利，以至还有小幅赔本。
值得一提的是，康菲石油、宝洁、沃尔玛、好意思味可乐等传统动力与日常糜费等公司却在往常五年本领中股价屡蜕变高。
比如，康菲石油在2020年跌幅为36%，股价一度跌至20.84好意思元，但该公司在2021年的每股派息高达1.95好意思元，动态股息率高达9.36%，2022年该公司的每股派息（包含终点派息）更是达到4.99好意思元。康菲石油的股价往常5年多本领从低点启动于今高潮了近5倍。
戴维斯眷属创造了投资史上的古迹，“戴维斯王朝”的金钱传承了上百年，他们领有许多千锤百真金不怕火的想想和公式。其二代摄取东谈主谢尔比曾默示，投资并不像一些东谈主设想的那样是一件复杂的事情，投资便是你今天安排好你的钱，但愿将来能得到更多的酬金，通盘这个词事情在于两个问题：一是买进什么样的公司，二是支付若干价钱。
{jz:field.toptypename/}戴维斯眷属的告戒之一便是十足不付高价，以合理的价钱买入成长股，投资那些市盈率低于15倍且领有7%—15%成长率的公司，以合理价钱购买可靠的成长股，依靠戴维斯双击来进步酬金率，而不是押注于热点投契股。但戴维斯眷属从来不买科技股，他们以为即使那时估值合理，科技股也可能会被颠覆，将来依然很难盈利。
责编：战术恒
排版：刘珺宇
校对：陶谦
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