两会前瞻。从春节前召开的场合两会来看，多地下调本年GDP增长指标，但在表述上更求实，强调“在骨子职责中全力求取更好效力”。从主要任务上来看，扩内需、发展新质出产力、反内卷等是重心，是中央经济职责会议精神的接续。算作“十五五”的开局之年，咱们以为世界两会仍将把本年GDP增速指标设定在5%掌握；而在“十五五”筹办摘抄中，或将五年增速设定在4.5%-5%区间内。
春节假期破费进展较好。历史最长春节假期时辰，世界旅游收入8034.83亿元，同比18.7%；出游东谈主次5.96亿东谈主次，同比19.0%。同期春节去年内首批国补资金下达，带动假期时辰关联品类居品销售进展。商务部数据走漏，春节9天假期，6类家电以旧换新址品、4类数码和智能购新补贴居品销售510.6万台，同比21.7%。
关税扰动总体有限，但短期税率缩短成心于出口。好意思国依据IEEPA征收关税天然被裁决犯科，但122条目短期已有所替代，到期后亦有301和232条目的组伙同为后手，关税算作好意思国对外研究的筹码并不会权臣收缩，扰动相对有限。不外现阶段好意思国对中国以及东盟等地区的关税税率总体收缩，短期成心于出口。
{jz:field.toptypename/}上半年好意思联储降息门槛可能已经偏高。从好意思国经济来看，2025年Q4GDP增速超预期回落，三公主要攀扯来自于政府停摆的负面影响。剔除来看，天然商品破费有所攀扯，但奇迹破费保合手韧性，私东谈主投资则主要受到科技类投资合手续膨大影响而走高。从好意思国通胀来看，2026年1月天然全体降温，但主要推手是食物和动力，而中枢通胀仍有上行风险。面前来看，上半年好意思联储降息的门槛仍然偏高。
树立干线。3月不错怜惜：1．世界两会行将召开，同期还会发布“十五五”筹办摘抄，历史上看，两会时辰阛阓偏颠簸，而会后战术缓缓显豁，受益行业上升概率较高，怜惜细目性较强的扩内需、新质出产力、反内卷三条干线。2．年报走漏参加加快期，怜惜功绩可能超预期的板块，包括上游加价的资源品、受益于出口中游装备制造以及景气度回升的券商等板块。3．扩内需上，除了扩大破费外，推进投资止跌回稳是另一重心，战术的荟萃效应有望缓缓体现，怜惜恒久成本开支收缩，需求回升后具备较大弹性的板块，如化工等