在往常通胀升温的岁首时刻段，好意思国的通胀数据却善良增长，中枢CPI同比增速回落至快要五年来最低水平，透露价钱压力执续缓解。这一超预期的通胀降温推崇提振了市集对好意思联储本年降息的预期，债市交游员将年内三次降息的几率推升至五成。尽管部分服务类价钱仍显黏性，但全体数据为好意思联储后续计谋换取翻开空间。
好意思国劳工部统计局（BLS）13日周五公布，1月CPI同比增长2.4%，为客岁5月以来最低增速，低于12月增速2.7%和市集预期的2.5%；1月中枢CPI同比增长2.5%，为2021年3月以来最低增速。有“新好意思联储通信社”之称的记者Nick Timiraos指出，1月中枢CPI环比增幅略低于部分预期，同比增速畅达放缓。
CPI数据公布后，好意思股期货高涨，好意思国国债价钱转涨、收益率抹平升幅转降，好意思元转跌。对利率明锐的两年期好意思债收益率一度降6个基点至3.40%，创2025年10月以来快要两个月新低。
CPI公布后，交游员瞻望的本年统统降息幅度从周四的58个基点升至63个基点，特殊于有50%的几率在本年年底前降息三次。市集预期4月降息的概率为30%，6月降息概率杰出80%。
这份善良的CPI通胀讲明公布前两天，刚刚出炉了增长强于预期的1月非农工作数据，它们瞻望将撑执好意思联储守护现时的不雅望态度。媒体指出，1月CPI每每因企业岁首加价而走高，但本年1月却远低于往年水平，透露去通胀力量占据主导。
价钱涨幅全面放缓
1月CPI环比仅增长0.2%，为客岁7月以来最小涨幅，低于预期的0.3%。能源价钱成为主要拖累身分，全体能源指数下落1.5%，汽油价钱下落3.2%。中枢CPI环比增长0.3%，安妥预期但高于12月的0.2%。
剔除住房的中枢服务价钱——即超等中枢CPI 1月环比增长0.56%，为客岁1月以来最大增速，但同比增速放缓至2.67%，为2021年3月以来最低增速。这一风物可能与“残余季节性”身分相关，因为2024年和2025年1月的环比增幅均为全年最高。
分项数据透露，1月住房本钱环比仅高涨0.2%，为客岁9月以来最小增速，同比增速放缓至3%。二手车和卡车价钱下落1.8%，创两年来最大跌幅。食物价钱涨幅为2025年7月以来最小，其中牛肉和小牛肉价钱下落0.4%，鸡蛋价钱大跌7%。
{jz:field.toptypename/}部分商品类别透露出关税影响迹象。服装价钱高涨0.3%，视频和音频产物高涨2.2%，电脑和智能家居助手高涨3.1%，真钱三公app下载洗衣配置高涨2.6%。机票价钱飙升6.5%，为2022年年中以来最大涨幅。
去通胀趋势稳固
华尔街日报以为，1月通胀降温缓解了市集对特朗普政府高额关税将导致更泛泛执续通胀的担忧。其报谈指出，较低的全体价钱涨幅对经济而言是积极信号，尽管服装、电视和机票等商品价钱高涨仍透露通胀陆续给破钞者带来压力。
报谈征引分析指出，最新的年度数据受益于2025年1月高通胀数据退出统计区间的基数效应。在鲍威尔的联储主席任期终末几个月，好意思联储濒临逃匿任务，需要在抵制通胀与保护劳能源市集之间严慎均衡。
彭博报谈强调，一项关节方针——超等中枢CPI的同比增速为2021年3月以来最慢。报谈指出，汽油、牛肉和鸡蛋等政事明锐类别的价钱下落，但住房价钱执续高涨，机票价钱飙升。破钞品如服装、电脑和智能家居助手透露出关税影响迹象。
彭博经济野心的经济学家Anna Wong和Troy Durie称：“CPI每每在1月走高，因为企业平时在岁首加价。但本年1月，中枢CPI显明低于往年。固然仍有一些热门，但汽车、食物和能源存在强劲的去通胀力量。总体而言，咱们以为去通胀压力将在畴昔几个月占据主导。”
华尔街重估降息旅途
高盛金钱贬责多部门固定收益投资驾御Lindsay Rosner暗示：“好意思联储‘正常化’降息的旅途当今看起来更明晰，1月数据走高的担忧已成往常。不外这条旅途的口角将取决于工作是否陆续透露改善迹象。咱们陆续瞻望本年降息两次，下次行动将在6月。”
PIMCO经济学家Tiffany Wilding暗示，通胀讲明“名义之下特殊令东谈主饱读吹”。她指出两个积极进展：疫情以来一直保执褂讪的住房通胀正在果然放缓；与关税相关的影响基本消退。“跟着这种影响消退，好意思联储应该会更释怀地降息。本年再降息几次对咱们来说似乎是合理的。”
Natixis的Christopher Hodge将数据刻画为“一种奇特的羼杂”，但暗示最终指向一个标的：“畴昔几个月，咱们瞻望通胀将陆续高于理念念水平，但不会加快，这将允许好意思联储降息以应酬疲软的劳能源数据。”
Principal Asset Management首席环球策略师Seema Shah称：“通胀安妥预期，但市集松了连气儿，因为尽管本周早些时刻劳能源市集数据相称强劲且存在进一步关税传导的风险，价钱压力仍保执克制。但对好意思联储而言，这仍不及以评释近期降息是合理的。执续的劳能源市集强劲为计谋制定者守护不变提供了掩护。”
AllianceBernstein高等好意思国经济学家Eric Winograd暗示：“果然的重点是，政府关门前的通胀趋势保执不变。通胀仍然具有黏性。好意思联储对守护（利率）不变感到释怀。合理预期他们将在本年晚些时刻规复降息，一朝有更明确的凭据标明通胀正在降温。”
债市押注降息加快
彭博谍报（BI）首席好意思国利率策略师Ira Jersey挑剔称：“（债市）强劲的即时看涨笔陡化反应了CPI未走高的宽慰。在2.4%的水平上，探讨到CPI与PCE平减指数之间的差距，这标明好意思联储的2%主见正在接近。市集可能不会为更早降息订价，但为略低的末端利率订价似乎是合理的。”
Jersey进一步指出：“短期国债收益率变动的主要原因是好意思联储降息尽头的重新订价，而非异常降息的时机。往常两天，末端利率已下落杰出10个基点，意味着在2027年3月之前进行另一次降息的可能性很大。如若下一组数据与最近几次数据相同，咱们以为市集将运手脚低于3%的联邦基金利率订价。”
CIBC Capital Markets的Ali Jaffery指出，2.4%和2.5%的CPI同比增长数据“基本一致”于好意思联储深爱的主要通胀方针——PCE价钱指数以计谋制定者渴望的2%速率运行。CPI历史上平均比PCE杰出约半个百分点。
通胀掉期市集透露，交游员瞻望CPI将在年中达到峰值后回落，这与市集对好意思联储将在6月或7月驾驭运行降息的预期一致。国债领先的反应在关心点转向本周数据发布的更泛泛影响后有所消弱。好意思东时刻上昼9点，各期限收益率下落1至2个基点。
富国证券董事总司理Aroop Chatterjee称：“衰退本色性不测可能让好意思联储保执对劳能源市集的关心。市集可能高估了本年好意思联储降息的可能性。”
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攀扯剪辑：吴俊阳