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企鹅救企曾沦为笑柄，南极闻东说念主承受太多。
{jz:field.toptypename/}作家 | 方璐 王杨
裁剪丨于婞
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这是野马财经的第5079篇原创
本文约3732字，阅读时长约7分钟
农历马年快要，大连圣亚海洋寰宇的白鲸与海豚依然会卖力扮演，包括已经为大连圣亚（600593.SH）贫穷调处“出过力”的企鹅们。春节期间，海洋馆推出“圣亚春节七天乐”以及多样年味完全、互动丰富的主题行径，与公司消化里面压力酿成显着对比。
再大的心焦，先过年。针对参与扮演的小动物们伙食费是否会断顿，大连圣亚方面强调，“这个是没问题的”。大连圣亚接下来是否会断顿，要看同程旅行（0780.HK）怎么对弈这盘难度颇高的棋局。农历春节事后，大连圣亚或将因同程旅行入主一事落地，庆幸发生天翻地覆的改变。
2025年7月，饱经漂泊的大连圣亚表露收购书，上海潼程将持股30.88%，原大鼓励大连星海湾持股比例降至18.48%，这意味着同程将通过曲折适度上海潼程成为大连圣亚曲折控股鼓励，公司性质从国企变为民企。畴昔大连圣亚因浙江投资东说念主来接盘，原班东说念主马与之互殴，并将东说念主打进病院。
翌日，由于同程旅行无实控东说念主，大连圣亚将变更为无实控东说念主。关于目下大连圣亚陷多起讼事，中国企业成本定约副理事长、中国区首席经济学家柏文喜觉得，同程入主后，需全面审计历史方法，防卫“旧雷未排，新雷又埋“。
目下，大连圣亚还莫得拿到上海潼程为认购要掏的9.56亿，在恭候审批经由、钱尚未落袋为安前，大连圣亚方面严慎久了，仅仅两边达成了意向，当今过了鼓励会、董事会，里面审批已过，还需要来往所、证监会审核。关于此事是否已板上钉钉，其久了，“咱们不可打保票”。
赶走2月13日收盘，大连圣亚报收于37.5元/股，涨幅1.87%，总市值48.92亿元。
2亿诉讼压顶
大多讼事已了案
2月11日，大连圣亚表露，营口金泰珑悦海景大货仓公司诉其股权转让纠纷案，两边达成息争合同。如大连圣亚未能按合同商定实践罢了第一笔款项支付义务，则合同遣散，对两边不再具有法律逼迫力。截止到2026年1月31日，大连圣亚尚欠前述案件的肯求实践东说念主韩愈1.44亿元，利息及走嘴金等约9887.33万元，一审案件受理费约86.76万元未支付。诡计约为2.44亿元。
2026年2月16日前，大连圣亚向韩愈支付第一笔本金约8000万元，待后者完成本合同商定的解封手续后，大连圣亚还要向其支付剩余本金约6404.57万元。后者豁免大连圣亚在该案项下的部分利息、罚息、迟误实践金、走嘴金后，两边以6508.67万元利息、罚息、迟误实践金、走嘴金实践，大连圣亚需连接支付前述说起的受理费86.76万元。换言之，息争后，大连圣亚仍需要抵偿2个亿摆布。
图源：罐头图库
11日今日，大连圣亚亦表露另外两起案件进展：1、重庆顺源政信一号股权投资基金结伙企业（有限结伙）状告大连圣亚，案由为投资合同纠纷，案件着力为已除掉仲裁肯求；2、原告张维佳状告大连圣亚贸易经管有限公司，案由是服务争议纠纷，诉讼金4.75万元，已了案。
天眼查清醒，大连圣亚波及诉讼有56.8%为被告，多达288起，案件金额3.12亿元。赶走2月12日还有6条被实践信息，被实践总金额7362.26万元。
图源：罐头图库
同程一朝入主，能否助力大连圣亚改善功绩？柏文喜觉得，此非全能药，要审慎乐不雅，这将是一场高风险的计策博弈，从治理结构优化、资金输血、流量协同角度看均会有改善。但深层隐忧在于，原国资鼓励存在阻力，原控股鼓励大连星海湾沿途股份被法则冻结，且董事会决议中其派出的董事吴健均投弃权票，久了了整合不会奏凯。此外，大连圣亚功绩根基薄弱，加上同程自身亦存在压力，商场对其作念出购买一家整合难度极高的企业有斟酌存疑。
柏文喜进一步分析称，大连圣亚在同程入主后，浩大贬责的是糊口问题而非发展问题。功绩改善取决于能否在12-18个月内完成：债务重组止血、景区运营提效、历史拖累计帐。国资变民企提供了商场化有斟酌的生动性，但大连圣亚的千里疴（外乡方法烂尾、诉讼缠身、钞票质料差）需要更透顶的手术。
2024巨亏7000万
2025扭亏靠“少赔钱”
1月27日，大连圣亚表露功绩预报清醒，预测2025年归母净利润2200万元到 3300 万元，与上年同期比拟，将完结扭亏为盈。无语的是，完结扭亏为盈主要系诉讼抵偿金额、诉讼案件委用代理用度、方法投资差额补足义务较上期减少等身分详尽所致。
大连圣亚2022年曾死亡约7664.22万元，2023年扭亏后，2024年再度死亡约7018.22万元。2024年全年营收增幅不及8%，约为5.05亿元。已经为大连圣亚立下功劳的企鹅，在2024年依然发达热切作用，大连圣亚建成并运营了东北首家企鹅主题货仓。该货仓临海而建，来宾可360°不雅赏巴布亚企鹅。
图源：罐头图库
尽管2024年全体国内旅游业呈现稳步进取发展态势，企鹅也再次出荒诞，大连圣亚仍死亡超7000万。且据2024年年报表露，三公2023年12月，大连圣亚控股子公司大连星海湾圣亚旅游发展有限公司——转让其所持有的大连新寰宇会展服务有限公司70%股权，并得到了股权转让款。因此，讲明期主营业务不再包含会展服务。
值得耀眼的是，大连圣亚2024年年报明确指出，动物筹谋属于公司轻钞票输出方法，系公司主营业务之一。“动物筹谋”四字在2020年年报中亦有出现，其讲授为海洋生物租借和自行繁育的以出售目标持有的海洋生物的销售收入，且系公司主营收之一。但该年大连圣亚却因卖了52只企鹅冲营收，被上交所质疑企鹅销售不相宜浅近贸易逻辑。说起这一热点事件，大连圣亚方面久了，疫情的期间企业也要糊口。
大连圣亚的窘迫在于主要收入源自东北，而2020年受疫情影响，来自东北地区的搭客数目大幅下滑，营收较2019年着落63.2%。2021年5月19日，大连圣亚恢复上交所问询时表露，公司2020年处置的坐褥性生物质产（展示之用）企鹅8只，列报相关钞票处置收益336万元；销售了看成销耗性生物质产的企鹅44只，列报营业收入1876万元。2021年7月，大连圣亚表露，公司被扣除相关销售收入1876万元。扣除后，公司营业收入金额应为8401万元。随后，大连圣亚被ST。
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柏文喜觉得，大连圣亚从未找到可不息盈利模式，海洋馆的中枢竞争力是展示运营才调，而非繁衍出售动物，卖企鹅等同于“卖开拓求生“，不可不息。大连圣亚的问题在于模式老化，依赖门票收入的传统景区模式，在疫情期间脆弱性拨云见日。该公司更正乏力，对比长隆的海洋王国（IP化、货仓配套、演艺蔓延），大连圣亚遥远停留在“水族馆“层面。此外，公司计策失实，2017年后盲目膨胀外乡方法（镇江大白鲸寰宇、昆明海洋寰宇等），均因资金断裂停工，酿成无数减值。
在柏文喜看来，监管并非不睬解“济急下策“，而是看穿了这种济急背后的治理失灵。若允许卖企鹅保壳，就是饱读舞上市公司毁灭主业筹谋，转向钞票变卖，最终损伤投资者利益。大连圣亚需要的是贸易模式重构，而非管帐妙技。
“旅游大佬”接盘大连圣亚
走完后续经由，奏效将大连圣亚收入麾下后，“同程系”旗下将领有同程旅行、大连圣亚两家上市公司。对同程旅行而言，大连圣亚是A股上市平台，若整合奏凯，可完结“港股+ A股”双成本平台运作，为后续文旅钞票证券化铺路。同期，大连圣亚手捏“大连圣亚海洋寰宇”和“哈尔滨极地公园”两大国度4A级景区，年宽饶搭客超200万东说念主次，在东北地区具有昭着客流上风，可与同程旅行的线荣华量酿成协同。
对畴昔历久在泥潭中抗拒的大连圣亚而言，使其新生需要同程不但要有实力，还要有化失足为神奇的魅力。从筹谋理念到业务架构及拓新，全场地引颈大连圣亚。
从鼓励结构来看，同程旅行背靠腾讯、携程两大鼓励，为其提供流量、供给两大助力。但是，腾讯、携程对同程旅行的持股比例超过，因此同程旅行处于无实控东说念主情状。
进一步去分析同程旅行的董事会架构，不难发现，其信得过掌舵者恰是前同程网罗集结首创东说念主吴志祥。同程旅行的董事会成员中，共有两名联席董事长，其中携程配景的梁建章为非实践董事，首创东说念主吴志祥则为实践董事，把控集团全体计策规画及业务标的。
吴志祥的故事，号称中国OTA行业的“草根逆袭范本”。1999年，他毁灭苏州某旅游公司副总职位，成为阿里巴巴第176号职工。但在向马云忽视旅游平台被拒后，他讲理下野，带着“线上旅游必是万亿商场”的执念回到苏州，创办同程网，并得到多家海表里风险投资商的喜爱，2015年7月，万达集团集结腾讯、中信成本诡计60亿元东说念主民币计策投资同程旅游，估值一举达到130亿元东说念主民币。
吴志祥的创业之路并莫得名义上的一帆风顺，同程发展过程中也阅历了携程、京东等诸多同行约略入局者的强烈竞争。最终，吴志祥通过引入联接方为企业筑牢了发展基础。其中，鼓励方腾讯为同程旅行提供了流量支撑、技能服务以及告白营销服务等，助力公司高效触达下千里商场的普通用户群体。另一热切鼓励携程则从供给侧与同程旅行分享酒旅库存，且同程旅行专注下千里商场，两边自己错位竞争，主攻不同商场，联接不错完结上风客群互补。
图源：罐头图库
也许是阅历过行业内卷时期，如今的同程旅行奋力于通过多方并购，围绕文旅产业链拓展不同行务邦畿。不外，并购为企业带来的不仅是规模膨胀，更是一场对资源整合才调的严峻教师。同程旅行在快速并购中积存的线下钞票，虽能与线荣华量酿成协同，但也靠近着经管复杂度陡增、商誉减值风险攀升等挑战。
现时在线旅游的竞争已从流量争夺升级为资源掌控力的较量，同程旅行能否在这场斗殴中解围，取决于其能否将并购而来的钞票漂浮为可不息的盈利才调，而非单纯的规模膨胀。
本年春节你会逛逛大连圣亚的海洋馆吗？迎接来挑剔区聊一聊。
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