专题：2026年度投资策略|顶级基金公司、基金司理筹划马年投资契机

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　　【关系阅读】假期开户不打烊！节后行情可期，三大投资器具已就位>>

　　近十年A股春节后行情发达亮眼，“春躁”功令有数缺席。刚刚截止的春节前临了一周往还，商场虽有成交缩量，但流动性仍然保捏，资金期待节后行情，“捏股过节”的意愿已是部分东说念主的聘用。

　　“十五五”战术预期升温，重叠流动性托底，机构仍将科技成长视为中枢干线，价值红利也有望共舞。

　　春节行情有功令

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　　最近十年数据高傲，春节后商场行情遍及发达亮眼。Wind统计，曩昔十年（2016年至2025年）里春节后的前五个往将来，上证指数累计完成飞腾的年份共有7年，2024年五个往将来内涨幅达4.85%，创下近10年之最。深证成指、创业板指也均赶走7次飞腾。

　　受躲闪长假本事外围省略情要素、春节取现需求加多等影响，A股投资者往还厚谊容易在节前回落，节后转为上升，Wind全A的日均成交额呈现节前萎缩、节后放量的特征，这也给节后的回补提供了念念象空间，变成了A股商场多半年份节后发达优于节前的特征。

　　基于历史行情的分析，国投证券分析师林荣雄团队追想春季躁动有3个性格：第一，动手聚首在上年12月至2月份；第二，战术变化和经济预期的变化是最常见的催化剂；第三，平均本事收益率在10%—15%。“‘春季躁动’在曩昔16年中险些从未缺席，展现了极强的季节性功令。历史上，这波行情的平均捏续本事约为40天。”林荣雄团队暗示。

　　本年春节前临了一周，上证指数、深证成指、创业板指三大商场指数全线回涨，科技干线带动指数企稳回升，资金“捏股过节”倾向或还是应验。本周成交额与成交量诚然较上周显赫缩量，不外日均成交额仍然防守在2万亿元以上，高傲流动性仍处于相对活跃区间。

　　节前临了一个往将来，三大指数虽受隔夜外围大跌影响全线收跌，但部分代表新质分娩力的标的如半导体确立发达出赫然抗跌性。场内资金的调仓行径大于离场，从受外部扰动赫然的周期板块，调向产业趋势明确、基本面有复古的科技成长边界。

　　天风策略分析师吴开达暗示，从资金层面来看，节前两市成交额诚然出现降温，偏股型公募新发份额回落，但存量股票型ETF申购额再行净流入，主力资金或住手减捏，而两融资金则出现净流出，静待往还脉冲再度反弹，本轮行情有望连续。

　　节后商场预期乐不雅

　　春节假期行将到来，本年“春躁”行情是否会在年后连续？机构目下不雅点遍及乐不雅，包括野村东方国际、国泰海通、光大证券、华金证券等机构均口角分明地给出了“捏股过节”的提出，私募排排网的访问效果也高傲，提升六成的私募机构倾向于重仓或满仓捏股过节。

　　深化分析“春躁”行情的动因，林荣雄团队暗示，每年1—3月对应着事迹的真空期，商场博弈的中枢在于战术和预期，而在各项战术中货币战术宽松是鞭策春季躁动最紧要的力量。

　　在节前临了一个往将来，央行以固定数目、利率招标，多重价位中标阵势开展10000亿元买断式逆回购操作。招联首席经济学家董希淼暗示，本次操算作加量续作，赶走净投放5000亿元。“央行在节前加量续作买断式逆回购，传递出保捏流动性充裕、珍惜金融商场褂讪的积极信号。”董希淼暗示。

　　在天风证券（维权）分析师谭逸鸣看来，真钱三公本年“春季躁动”行情基础将更塌实，不论是“十五五”开局之年的战术预期，大众流动性宽松的远景，如故住户资金向权利财富建树的趋势，王人可能强化节后商场飞腾的功令。“同期，本年受‘史上超长九天春节假期’的影响，浪费需求开释赫然早于往年，出行与浪费限度有望再改革高，商场对经济的预期或更褂讪。”谭逸鸣暗示。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙教导投资者，对于春季攻势行情是否到来，节后不错珍惜一些蓄意的变化。比如，商场的日成交量在春节之后能不行有用放大？节后外资能否流入港股和A股？“目下来看，春节之后商场出现春季攻势的可能性如故相比大。”杨德龙判断。

　　值得一提的是，过往恒生指数在春节后并莫得赫然的日期效应，不外广发策略刘晨明团队觉得，但此次可能不相通。刘晨明团队不雅察到，港股频年来的订价逻辑正在发生变化，港股与A股的关系性走强，港股存在一定的“被迫跟从”飞腾的可能性，举例2024年、2025年的春节后均有肖似气候。

　　科技或仍是干线

　　对于节后行情另一个受珍惜的话题是，商场作风是否会发生变化。凭证Wind统计，近十年春节后5个往将来，中证1000与创业板指平均涨幅居前，中证500飞腾次数达9次，胜率高于上证指数、沪深300，中证中小盘股、科技股的节后发达赫然更优。

　　林荣雄团队先容，历史上春节前后发生作风切换概率极高，全体呈现“春节前偏向价值与大盘，春节后偏向成长和中小盘”的特征。“事实上2010年至2025年计较16年中，仅有2年未发生成长和价值的作风切换。”林荣雄团队暗示。

　　在马年春节前的一个月，商场作风还是一度出现向价值作风歪斜的性格，本年节后的商场作风是否会进一步转向价值作风？各机构不雅点仍遍及偏向科技成长，然而也有机构教导价值股契机。

　　林荣雄团队觉得，节前贵金属价钱大幅波动，导致商场担忧有色、国外AI巨头事迹，但这一影响还是赫然缓解，节后科技成长作风将有望卷土再来，资源品中的有色板块，周期品中的化工板块，AI科技中的AI诳骗与电网确立，出海链条中的工程机械与专用确立是建树的中枢。

　　天风证券团队觉得，历史上节后小盘成长作风每每占优，本年这一功令可能仍会知道，但强度或受制于两约略素：一是在产业干线景气度可信的布景下，大盘成长可能同步走强；二是“高股息”财富算作永久底仓的建树逻辑依然坚固，节后作风可能是“成长与红利共舞”，而非肤浅的全王人切换。

　　在杨德龙看来，在蛇年科技股是独步天下，发达尽头高出。在马年，科技板块依然值得珍惜，但它可能是干线之一，而非独一的干线，其他板块也有望轮动起来，变成更等闲的赢利效应。

　　（著作开首：证券时报）

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